日元投机者低头了？日本干预汇市取得阶段性成果

日本在与外汇投机者的日元斗争中取得了一些成功，不过更多的投机头日考验还在后面。日本当局真正采取行动干预汇市之后，本干投机头寸已被锚定。预汇尽管美国周四即将公布的得阶段性通胀数据可能是迫在眉睫的威胁，由于日本对美元需求减少，成果日元在最近几周远离了关键的日元150关口。

东京Shinkin Asset Management首席市场分析师Jun Kato表示：“日本当局不太可能放松警惕，投机头日它们似乎越来越有可能坚持下来并走出困境。本干它们也很幸运，预汇因为外部环境正在发生变化。得阶段性”

日本通过未经宣布的成果货币干预、增加的日元债券购买和额外预算等方式向金融市场表明，即使在世界其他地区收紧货币政策的投机头日情况下，它仍在采取刺激措施。本干但投资者很清楚，它是孤立无援的，尤其是在外汇市场，美国等国家拒绝对其干预政策给予明确支持。

市场对美国CPI数据的反应或将进一步证明日本的“牌”打得比较好，又或者只会表明最近的平静只是新风暴的前奏。强于预期的结果可能会推动日元走软，导致交易员预计美国会进一步加息，而疲软的结构则可能会产生相反的效果。

Kato表示：“如果CPI仍然非常强劲，美元可能会再次上涨，但很难看到美国持续加息至5.25%。近期151.95的高点触及峰值的可能性正在上升。”

日元走稳

10月，日本支出创纪录的430亿美元干预汇市后，日元总体上保持上涨。从那以后，它经受住了日本央行的另一次鸽派决定和美联储的进一步大幅加息，当时投机者以此为借口抛售日元。

第一生命经济研究所执行经济学家Hideo Kumano称：“如果你问我日本的外汇干预是否取得了一些成功，我会说是的。10月21日和24日的干预进展顺利，因为当局的行动提前了，它们知道如果等到美联储召开会议，干预的影响会减弱。”

自9月首次干预汇市以来，日本当局一直对于是否进入了市场保持沉默，导致交易员对其计划茫然不知。日本还在东京时间以外采取了明显的行动，警告外国交易者“没有攻击日元的自由”。

精心策划的举措

大规模干预与可能的秘密行动相结合，导致所花费的资金比许多经济学家预期的要低。日本使用外国证券而不是现金存款为购买日元提供资金，似乎也是一个精心策划的举措，以表明日本握有的干预力量远远大于其美元储备。

三井住友银行日兴证券外汇策略师Yuji Yamazaki指出：“日本正试图发出一个强有力的信息，即它有足够的资源进行干预。”Yamazaki和其他一些经济学家认为，日本一直在抛售美国国债。

市场数据也表明干预行动取得了一些成功。期权市场押注货币在短期内大幅波动的指标已连续十三天下跌至8月以来的最低水平。

矛盾的是，一些投资者押注市场可以向日本央行施压以使其溃败，这也可能提振了日元。尽管日本央行坚称将维持10年期国债0.25%的上限，掉期市场仍预计会出现调整，可能在行长黑田东彦4月卸任时出现。

市场参与者表示，即使日本央行仅发出正考虑调整宽松政策的小信号，也可能导致日元上涨。预计该行干预汇市支出的金额有所下降。在6月市场投机性袭击期间，日本央行的固定利率债券购买量创下历史新高。

就目前而言，日本决策者似乎已经赢得了足够的时间，而不必屈服于市场压力。长期以来，美联储政策路径的改变一直被视为扭转日元走势的关键，而鲍威尔本月初发出的小幅加息信号可能提供了这一机会。尽管如此，鲍威尔还指出，美国利率最终将升至高于市场的预期。

花旗环球市场首席外汇策略师Osamu Takashima表示：“这意味着到达加息的最后阶段还需要时间，充满不确定性的时期将会延长。”