毛利率持续下滑，超9成收入来自境外贴牌，LED照明商东昂科技已现滞涨

近日，毛利明商厦门东昂科技股份有限公司（简称：东昂科技）提交创业板上市申请。率持

东昂科技主要从事专业移动照明工具的续下研发、生产和销售，滑超产品包括折叠灯、成收泛光灯、入自口袋灯、境外笔灯、贴牌长灯、照滞涨头灯等多个系列，东昂涉及230余种型号。科技

报告期内（2019年-2021年以及2022年上半年），已现公司的毛利明商营业收入分别为2.39亿元、1.78亿元、率持2.63亿元、续下1.24亿元，净利润分别为6817.84万元、4550.65万元、6062.17万元、2459.31万元。

受新冠肺炎疫情爆发的影响，2020业绩下滑明显，而近年来，公司的毛利率整体还在持续下滑。

从销售地区来看，报告期内，公司的境外销售金额分别为2.34亿元、1.75亿元、2.56亿元以及1.14亿元，占主营业务收入的比重超过93%，其中又以欧洲、北美等地区为主。

报告期，东昂科技的客户高度集中，前五大客户收入合计占比达到85%以上，其中实耐宝、百耐、伍尔特稳居前三，公司以ODM方式为其定制化生产，合作年限均超过10年。

依据沙利文的市场研究报告，2021年欧洲、北美市场合计占全球专业移动照明工具终端市场规模比例为71.99%；在专业移动照明工具领域，实耐宝在北美的市场份额排名第二，百耐和伍尔特在欧洲的市场份额分别排名第一、第二。

借助行业龙头的优势地位，东昂科技顺势而为。根据沙利文提供的供应端数据，公司2019-2021年在全球LED专业移动照明行业的市占率分别为7.92%、6.09%和8.37%。

但即便如此，东昂科技并未受到资本的青睐。

IPO前，庄俊辉直接持有公司53.67%的股权，同时通过东昂投资（员工持股片平台）间接控制公司15.00%的股权，合计控制68.67%的股份，为东昂科技的控股股东、实际控制人。

另外，2021年9月，东昂科技进行现金分红5995万元，随后10月以未分配利润转增股本4000万元，截至报告期末，公司未分配利润7170.59万元。

界面新闻记者注意到，报告期内东昂科技的主营业务毛利率在持续下滑，分别为44.76%、41.94%、36.96%和34.00%。

其中，2020年毛利率较2019年下降2.82%，主要由单位产品分摊的制造费用增加、合同履约成本计入营业成本以及产品结构的影响。

而2021年毛利率较2020年下降4.98%，主要系汇率变动的影响，公司境外销售主要以美元结算，自2020年下半年起，美元对人民币汇率整体呈现下降趋势，公司以人民币计价的产品销售价格下降，另外还受材料成本普遍上涨的影响，2021年电子类、五金类、包材类等原材料价格分别上涨26.82%、4.46%、2.25%，产品的单位成本有所提升。

值得注意的是，原材料价格上涨导致毛利率下滑的影响还在持续，2022年1-6月，公司电源类、五金类、塑胶类、包材类等原材料价格分别上涨11.10%、5.07%、17.19%、8.42%，毛利率继续下滑2.96%。

事实上这也说明了一点，东昂科技并不能有效地将原材料价格上涨压力转移到下游客户，贴牌之下议价能力到底如何？

从行业水平来看，东昂科技选择了以自主名牌生产销售的（002724.SZ）、（300808.SZ）作为可比公司，公司的移动照明产品毛利率低于海洋王，高于久量股份，公司称主要系产品类型、销售地域、销售模式、业务策略等方面存在差异。

本次IPO，东昂科技拟募资3.85亿元，其中2.55亿元用于高端专业移动照明工具生产基地建设项目，0.83亿元用于研发中心建设项目，剩余0.47亿元用于营销网络建设项目。