华尔街最大空头:预期美股年内跌至新低,表现“前所未有”
华尔街最大空头:预期美股年内跌至新低,前所未有表现“前所未有” 文章来源:华尔街见闻 的街最Michael Wilson认为,尽管过去两个多月里美股强势反弹,大空低表已经从最低点涨回了超过50%,头预但美股将于9月至12月间再创新低,期美而这种情况自二战以来从未发生过。股年 当前的内跌美股下挫,只是至新一个开始? 最看空美股的华尔街策略分析师、摩根士丹利的前所未有Michael Wilson,如今,街最又成了投资者眼中的大空低表“香饽饽”。 Wilson很早就提醒市场,头预6月至8月的期美美股上涨只不过是熊市的反弹。但对于美股重返跌势,股年8月31日周三,内跌Wilson则再次警告投资者: 投资者要为更多的痛苦做好准备,因为美国股指今年还没有触底。 6月美股反弹前,多数股票可能已经触及低点,但是我们认为,美股指数可能还会接着往下跌。 据统计,二战以来的美股13次熊市周期中,当美股反弹的幅度已经相当于从最高点至最低点的50%以上时,之后哪怕再下跌,都不会创出新低。但这一次,Wilson认为,情况会有所不同。 Wilson称: 如果在美国经济软着陆或者增长衰退的情形下,标普500指数的低点将为3400点。 这意味着,尽管过去两个多月里美股强势反弹,已经从最低点涨回了超过50%,但在Wilson看来,美股将再创新低。 之所以会出现这样的情形,Wilson说,主要原因是美股上市公司的营业利润率的趋势比预期的要差,同时预计这种负面趋势将继续下去: 从市盈率的角度来研究美股是不准确的。这不是因为美联储会变得鹰派,而是因为股市对上市公司盈利前景过于乐观。随着上市公司的盈利减少,市盈率将开始下降,然后在盈利削减过程中的某个阶段,市场将触底,我们认为这可能发生在9月至12月之间。 在美股6月份的低点,标普500指数的市盈率为18倍,高于1950年代以来所有11个熊市周期中谷底的市盈率。当前,标普500指数的市盈率则攀升到了19倍之上。 与此同时,由于美联储仍然高度关注经济数据,Wilson认为美联储的行动“总是会迟到”,因为美联储调整利率政策依赖于两个最滞后的数据:劳动力市场数据和通胀数据: 等到劳动力市场崩溃时,为时已晚。因为届时美国经济将明显陷入衰退。美联储的政策是和美股密切相关的,但我认为市场在今年以来已经消化了美联储政策的大部分痛苦。 分板块来看,虽然Wilson对大多数股票相当悲观,但唯有对能源股情有独钟: 当能源股表现良好时,通常对其他行业都不利,能源真的是其他一切行业的对立面。 摩根士丹利的Wilson在8月上旬美股反弹风头正劲时,就警告市场称,美股反弹最精彩的部分已经结束: 虽然终端消费者的价格仍在快速上涨,但生产商的成本却以两倍的速度上涨。我们认为,美股上市企业的利润率进一步扩大、并达到当前市场对2023年的预期的前景并不切合实际,因为成本依然在攀升,而需求却在下降。 风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
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