国内业务营收下滑，复星旅文上半年最多亏损2.5亿

疫情第三年，国内旅游业仍受到影响。业务营收

业务布局全球的下滑复星旅游文化集团（下称“复星旅文”，01992.HK）国内业务受疫情影响表现不佳，复星上半年整体仍亏损。旅文

复星旅文7月18日发布2022年上半年盈利预告显示，上半损亿上半年旅游运营的年最营业额同比增加约198.0%，相比2019年上半年增加约0.3%，多亏归属于母公司股东的国内亏损预期将介乎人民币1.5亿元至人民币2.5亿元，较2021年上半年亏损人民币20.05亿元大幅收窄。业务营收

从业务收入构成来看，下滑复星旅文收入主要包括度假村及旅游目的复星地运营、旅游相关物业销售及旅游休闲服务等。旅文

度假村及旅游目的上半损亿地运营是复星旅文主要收入来源，去年该业务贡献61.4亿元的年最收入，占2021年总收入的66%。该部分业务核心收入贡献来自于Club Med。

过去两年，Club Med深受疫情影响，业绩下滑严重。据复星旅文2021年报披露，欧非中东、美洲及亚太地区Club Med营业额分别占总营业额的66%、24%及10%。

得益于各国持续解除旅行限制，Club Med从去年下半年开始复苏。

2022年上半年，Club Med录得营业额（以不变汇率计）人民币约57.43亿元，较2021年上半年增长约336.0%，恢复至2019年同期的90.2%。

今年上半年，度假村的容纳能力较2021年上半年增加约122.4%，占2019年同期约87.4%。全球床位平均入住率达到59.1%，较2021年上半年增长约16.5个百分点，较2019年同期相差6.0个百分点。2022年上半年平均每日床位价格约为人民币1517.4元，以一致汇率计，较2021年及2019年同期分别增加约40.2%及19.3%。

复星旅文预计，2022年上半年，Club Med的未经审计净利润转正，较2021年上半年大幅好转，且恢复至2019年同期的大多数水平。

可见，国际旅行虽未恢复到疫情前水平，但复星旅文的度假村业务显现出强劲韧性。

回到中国市场，过去两年，拉动复星旅文的业绩主要是国内业务。

旅游物业开发销售业务是复星旅文国内业务的“现金牛”。该业务去年实现收入达21.37亿元，同比增长355.76%。

收入主要来自太仓复游城、丽江复游城及棠岸项目的物业交付。在2021年全年，复星旅文共交付560个太仓复游城单位、42个丽江复游城单位和7个棠岸项目单位。

今年，国内房地产市场销售下行。即便复星旅文管理层对太仓、丽江物业销售业务充满信心，但不可避免将受到影响。

复星旅文公告称，2022年上半年，受疫情影响，且本身处于业务发展早期，丽江复游城和托迈酷客的EBITDA预计将亏损。

此外，复星旅文国内最著名的三亚亚特兰蒂斯营业额也大受影响。去年，三亚亚特兰蒂斯年营业额创新高，达14.55亿元，同比增长18.6%。

到2022年上半年，三亚亚特兰蒂斯的营业额预计约人民币4.87亿元，与2021年同期相比下降约41.7%。三亚亚特兰蒂斯的EBITDA利润率预计将约为42.6%，其中，2022年前两个月其录得EBITDA利润率约为57.8%。

对于复星旅文而言，投资布局的国际化确实分散不少风险，只是仍受疫情影响，不同地区业务恢复时间并不明朗，挑战仍在。